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foto di: P. Panozzo
Cina lancia la sfida al dollaro
‘’Verso un nuovo ordine monetario multipolare’’ secondo Panozzo esperto nei rapporti con il sistema bancario cinese sin dal 1989
05-02-2026 - Nel silenzio apparente delle dichiarazioni ufficiali e nella disciplina comunicativa tipica della leadership cinese, si sta consumando una delle trasformazioni più profonde dell’ordine economico internazionale dalla fine della Seconda guerra mondiale. La Cina non si limita più a crescere come potenza commerciale: punta apertamente a ridefinire la gerarchia monetaria globale.
Il segnale più esplicito è arrivato dal Presidente Xi Jinping che in un commento pubblicato sulla rivista teorica del Partito Comunista Qiushi ha indicato come obiettivo strategico la costruzione di una valuta cinese forte, capace di essere utilizzata nel commercio, negli investimenti e nei mercati valutari, fino a raggiungere lo status di valuta di riserva globale.
Si tratta di una delle affermazioni più chiare mai pronunciate dalla leadership di Pechino sul futuro del renminbi (Yuan cinese o RMB (CNY)) e sul ruolo che la Cina intende assumere nel sistema finanziario internazionale.
Una strategia di lungo periodo, non una mossa tattica
Per comprendere la portata di questa dichiarazione, bisogna uscire dalla logica occidentale del ciclo politico breve. La strategia monetaria cinese è costruita su archi temporali di decenni.
Secondo l’impostazione delineata da Xi, una vera potenza finanziaria deve poggiare su quattro pilastri: una moneta forte e credibile, una banca centrale autorevole, istituzioni finanziarie competitive a livello globale e grandi centri finanziari internazionali capaci di attrarre capitali.
Non è una teoria: è una roadmap. E soprattutto non nasce oggi.
Chi, come chi scrive, opera con banche cinesi dalla fine degli anni Ottanta ha visto con chiarezza le tre fasi della strategia di Pechino:
1. Fase industriale (anni ’80–2000): accumulo di capacità produttiva ed export.
2. Fase finanziaria (2000–2020): accumulo di riserve, sviluppo di grandi banche statali, apertura selettiva dei mercati.
3. Fase monetaria (dal 2020 in avanti): internazionalizzazione dello yuan e costruzione di alternative al sistema dominato dal dollaro.
La dichiarazione di Xi rappresenta il passaggio ufficiale alla terza fase.
Non sostituire il dollaro, ma limitarne il potere
Un punto cruciale, spesso frainteso in Occidente, è che la Cina non mira nel breve periodo a sostituire il dollaro come valuta dominante.
L’obiettivo realistico è un altro: trasformare lo yuan in un contrappeso strategico capace di ridurre la leva finanziaria degli Stati Uniti nel sistema globale.
La visione cinese è quella di un sistema monetario internazionale multipolare, in cui diverse valute convivono e competono, invece di un ordine unipolare centrato sul dollaro.
Le ragioni geopolitiche della svolta
La spinta verso l’internazionalizzazione dello yuan non nasce solo da ambizioni economiche. È una risposta diretta a tre shock geopolitici degli ultimi anni:
1. L’uso delle sanzioni finanziarie
Il congelamento delle riserve russe ha dimostrato a molti Paesi che il sistema dominato dal dollaro può essere utilizzato come arma geopolitica.
2. La frammentazione commerciale
Guerre tariffarie e tensioni tra blocchi economici stanno riducendo la fiducia nell’ordine finanziario del dopoguerra.
3. Gli squilibri macroeconomici statunitensi
Debito pubblico elevato, deficit commerciali cronici e crescente volatilità valutaria alimentano dubbi sul futuro del dollaro come unica valuta dominante.
Oggi il dollaro rappresenta ancora circa il 57–58% delle riserve globali, mentre lo yuan resta intorno al 2%: la distanza è enorme, ma la traiettoria è cambiata.
Lo yuan digitale e l’infrastruttura alternativa
A differenza delle potenze monetarie tradizionali, la Cina sta tentando un salto tecnologico.
Lo sviluppo dello yuan digitale (e-CNY) non è solo un progetto interno:
è uno strumento per creare circuiti di pagamento internazionali alternativi al sistema basato sul dollaro.
Parallelamente, Pechino sta rafforzando i sistemi di pagamento transfrontalieri alternativi a SWIFT, gli accordi di swap valutari con decine di banche centrali e i regolamenti commerciali in yuan con partner strategici.
Queste infrastrutture rappresentano l’ossatura del nuovo ordine finanziario in costruzione.
Il fattore commerciale: il vero motore dello yuan
La forza di una valuta non nasce nei mercati finanziari, ma nel commercio reale.
La Cina è la prima potenza manifatturiera mondiale, il principale partner commerciale di oltre 120 Paesi e uno dei maggiori esportatori netti del pianeta.
Negli ultimi dieci anni la quota di commercio estero cinese regolato in yuan è cresciuta in modo significativo, passando da livelli marginali a percentuali che, secondo le metodologie utilizzate, oscillano tra circa un quarto e quasi il 40% del commercio estero nel 2024.
Il limite strutturale: la fiducia
Nonostante i progressi, il principale ostacolo allo yuan come valuta di riserva resta uno solo: la fiducia internazionale.
Per diventare una vera moneta globale, la Cina dovrà liberalizzare ulteriormente i mercati finanziari, ridurre i controlli sui capitali e aumentare la trasparenza normativa.
Senza queste riforme, lo yuan potrà crescere come valuta commerciale e regionale, ma difficilmente potrà sostituire il dollaro come pilastro centrale del sistema globale.
Implicazioni per Europa e Italia
Per l’Unione Europea:
L’aumento dell’uso dello yuan negli scambi globali implica la necessità di gestire maggiore liquidità in valuta cinese, rafforzare linee di swap e strutture di clearing. L’Europa si trova davanti a un equilibrio delicato: mantenere l’alleanza finanziaria atlantica, ma allo stesso tempo non restare esclusa da un sistema monetario sempre più multipolare.
Per le aziende italiane
Le imprese possono trovare opportunità quali migliori condizioni commerciali pagando in yuan, accesso a linee di trade finance in RMB, maggiore integrazione nelle supply chain asiatiche.
Ma emergono anche rischi: esposizione al cambio euro–yuan, maggiore complessità normativa e bancaria e necessità di nuovi strumenti di copertura finanziaria.
BOX DATI – Ordine monetario globale
Quote riserve valutarie mondiali
• Dollaro USA: circa 57–58%
• Euro: circa 20–21%
• Yuan cinese: circa 2%
Accordi swap della PBOC: oltre 40 banche centrali coinvolte, circa 4 trilioni di yuan di linee potenziali e commercio cinese regolato in yuan.
• 2015: quota marginale (ordine del 3–5%)
• 2020: forte accelerazione
• 2024: tra 25% e 40% secondo le metodologie
Timeline indicativa
2030 – Multipolarità operativa
Lo yuan diventa valuta commerciale dominante in Asia e in parte del Sud globale, ma resta minoritario come valuta di riserva.
2040 – Blocchi monetari regionali
Emergono tre aree principali: dollaro, euro e yuan, con circuiti finanziari parzialmente separati.
2050 – Concorrenza tra standard finanziari
Il vero confronto non sarà tra valute, ma tra infrastrutture: sistemi di pagamento, regolamenti, standard digitali e CBDC.
Le tre fasi della strategia cinese
1980–2000: potenza industriale
2000–2020: potenza finanziaria
2020–oggi: potenza monetaria
I quattro pilastri indicati da Xi: moneta forte, banca centrale autorevole, istituzioni finanziarie solide e centri finanziari globali
La sfida lanciata da Xi Jinping non è una dichiarazione simbolica, ma l’annuncio di una transizione storica.
Il futuro non sarà dominato da una sola valuta, ma da un sistema in cui dollaro, euro, yuan e altre valute regionali convivranno e si contenderanno l’influenza finanziaria globale.
Non sarà una sostituzione, ma una trasformazione.
E come tutte le trasformazioni sistemiche, sarà lenta, irregolare e piena di contraddizioni.
Ma la direzione è ormai tracciata: il mondo si avvia verso un ordine monetario multipolare.
Pierangelo Panozzo
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